Chaque année, le festival de Phaung Daw Oo est l'occasion d'une procession sur le lac Inlé d'embarcations en forme de hintha, l'oiseau mythique, symbole du Myanmar. Quatre des cinq statues de Bouddha passent alors dans le principal monastère de chacun des 14 villages du lac pour y être adorées pendant une nuit entière. La cinquième statue n'a plus été déplacée depuis le jour où, en 1974, la barge Karaweik qui transportait les cinq statues se renversa. On en repêcha quatre sans retrouver la cinquième. Elle réapparut miraculeusement à sa place, sur son socle, dans le monastère Phaung Daw Oo.

Le festival commence le premier jour de la Lune croissante et se termine le troisième jour après la Pleine Lune de Thadingyut, septième mois du calendrier birman traditionnel, septembre et octobre dans notre calendrier occidental. Il dure 18 jours.

Le monastère est ouvert à tous mais, dans la tradition du bouddhisme Théravada, seuls les hommes ont le droit de toucher les statues pour y placer une feuille d'or.

Un autre élément du rituel est de vêtir les statues du Bouddha d'une petite robe en fibres de lotus appelée Kya thingahn (robe de lotus). Cette robe est ensuite remportée par le pèlerin qui la placera sur l'autel de sa propre maison comme gage de respect envers le Bouddha et ses enseignements.